Hi财经丨华润饮料IPO：饮用水职业竞赛加重单一事务形式限制增量空间

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来历：海外网

2024年盛夏将至，饮用水职业的竞赛，比气温火热得更快一些。

不久前，众所周知的“小绿瓶”怡宝纯净水母公司华润饮料（控股）有限公司（以下简称“华润饮料”）向港交所主板提交上市请求，联席保荐人为中银世界、中信证券、美银美林、瑞银集团。华润饮料隶属于华润集团旗下大消费板块，旗下品牌怡宝于1990年推出国内榜首款包装饮用水。2007年，怡宝商场销量破百万吨，顺畅进入国内饮用水职业榜首阵营。

关于华润饮料未来开展布局、竞赛应战等问题，海外网联络华润饮料相关负责人，对方表明，“公司现在处于静默期，相关问题以公司招股书内容为准。”

近年来，华润饮料的成绩较为亮眼。招股书显现，2021年至2023年，华润饮料完成营收分别为113.40 亿元（人民币，下同）、126.23 亿元和135.15 亿元，赢利分别为8.6亿元、9.9亿元和13.3亿元。灼识咨询陈述显现，以2023年的零售额核算，华润饮料旗下品牌“怡宝”是我国饮用纯净水商场的榜首品牌。

不过，华润饮料事务线体现较为单一。招股书显现，2021年至2023年，华润饮料包装饮用水产品的营收占比分别为95.4%、94.3%、92.1%，但饮料产品的营收占比仅为4.6%、5.7%、7.9%。

饮用水职业的竞赛差异与事务增量形式相关。从具有同一产品线的同业竞品企业来看，康师傅旗下具有“冰红茶”“绿茶”和“茉莉花茶”等饮品；娃哈哈旗下则具有“AD钙奶”“养分快线”和“爽歪歪”等饮品。财报数据显现，康师傅饮品工作全体收入为509.39亿元，占集团总收入63.34%。

对此，食物营销专家于润洁表明，“康师傅、娃哈哈等品牌的事务增量形式能够总结为‘多品类结构+新品孵化’。而华润饮料的事务增量形式能够总结为‘单一事务+规模化扩张’。即华润饮料以怡宝纯净水为中心产品，其销量和增加首要源于对现存商场的深耕和新商场的扩张。在纯净水的细分范畴，华润饮料已经成为职业龙头，销量增加简直到了上限，没有太多的幻想空间。在其他饮料事务中，华润饮料也都没有明显作为，难以支撑更大的增量空间。”

多年开展中，华润饮料也曾意识到事务多元化的重要性。从1999年起，华润饮料便开端连续推出豆奶、果味茶、纯茶等产品。正如华润饮料在招股书中所言，咱们以包装饮用水为中心、立异布局更多饮料品类，不断夯实“一超多强”的多品类战略开展格式。现在华润饮料共具有“怡宝”“至本清润”“蜜水系列”“假期系列”及“佐味茶事”等13个品牌的产品组合、合计56个SKU。从成绩上看，收效甚微。

上市的路上需求充溢幻想力的故事感动本钱，华润饮料的挑选是“加固主业”，以期在竞赛益发剧烈的饮用水职业抢占商场。2022年，华润饮料开端发力矿泉水赛道，推出了玻璃瓶装的高端饮用水“怡宝露”。2023年，华润怡宝又推出2元价格带的矿泉水品牌“本优”。

不仅如此，华润饮料也在产能扩张方面有所布局。据华润饮料大众号在本年2月26日发布的内容显现，2023年公司相继发动宜兴工厂、万绿湖工厂、河源工厂、武夷山工厂、长沙工厂二期、南宁工厂二期、成都工厂二期等项目的建造；并在当年完成宜兴工厂、河源工厂、南宁工厂二期的投产，累计新增8条产线。一起，浙江温州生产基地项目也于2023年正式签约。

在各地大规模建厂，正是由于要进一步下降物流本钱影响。包装水尤其是纯净水，在出售存在区域规模约束。于润洁告知海外网，“包装饮用水产品单价较低，企业毛利空间较少，300公里乃至250公里以内的运送半径是最理想的运距。一般企业是300公里以内的出厂价能够包括运费，而300公里以上，则需求经销商承当多出来的运费，这会导致赢利下降。”

优化产能后的华润饮料，上市胜算几许？关于华润冲刺港交所的本钱商场前景，福建华策定位咨询公司创办人詹军豪向海外网表明，“华润饮料作为华润集团旗下的重要事务板块，其在商场上的体现和财务状况都将遭到投资者的重视。考虑到华润集团的品牌影响力和商场位置，以及华润饮料在包装饮用水及即饮软饮职业的领先位置，其冲刺港交所有望取得本钱商场的喜爱。”（海外网穆瑀宸）

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